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　　7月10日，xAI正式发布Grok 4，在GBQA（博士级问题集）、AMC 25（美国数学邀请赛）、Live Coding Benchmark（编程能力测试）、HMMT（哈佛-MIT数学竞赛）、USAMO（美国数学奥林匹克）等测试中均表现出色。马斯克表示，“现在在学术问题上，Grok 4比博士水平在每个学科都要强，没有例外。”定价方面，Grok 4基础版本为30美金一个月；Grok 4Heavy为300美金/月。后续产品路线月将发布专门编程模型；9月发布多模态智能体；10月发布视频生成模型。

　　国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。

　　上海国资委围绕加密货币与稳定币召开学习会，《瞭望》发文定调稳定币发展，稳定币热潮持续演绎。稳定币作为连接传统金融与加密世界的核心桥梁，对传统金融体系而言既是机遇、亦是挑战。在机遇层面，稳定币基于区块链技术，大幅提升跨境支付效率，拓宽金融普惠范围，加速DeFi以及RWA等金融市场创新，并潜移默化地重塑国际货币格局。但挑战亦随之而来，金融监管需应对技术风险与合规难题，传统金融机构则面临业务冲击与转型压力，积极探索虚拟资产业务布局。稳定币的发展既打破旧有金融壁垒，又推动新生态构建，在 “革旧鼎新” 中，虚拟资产生态有望加速走向繁荣，稳定币核心生态以及相应IT支撑领域有望迎来突破式发展机遇。用。

　　上海国资委围绕加密货币与稳定币召开学习会，《瞭望》发文定调稳定币发展，稳定币热潮持续演绎。7月10日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应用策略开展学习，本次会议由市国资委党委书记、主任贺青，市国资党政班子成员悉数到场。贺青主任讲话明确上海国资系统方向：一是加强研究探索，要求保持对新兴技术的敏锐感知，深入研究探索数字货币；二是推动“产数融合”，探索区块链技术在跨境贸易、供应链金融、资产数字化等领域的具体运用，强调区块链技术在国有企业核心业务中的应用潜力；三是发挥国资国企作用，提高战略敏捷性和主动性，推动科技、金融、产业深度融合；四是服务上海发展大局。此外，7月7日，《瞭望》新闻周刊发布最新文章《美元稳定币的阳谋：打造“链上”金融殖民地》，作者为中国现代国际关系研究院国际金融研究所副所长。《瞭望》新闻周刊是由新华通讯社主办，属于党媒体系的重要组成部分。该文章重点讨论了为何稳定币受本届美国政府格外垂青以及相关应对措施。在全球数字货币竞争中，本币支持的稳定币与央行数字货币或将成为两大主要发展方向，随着全球更多国家加入到这一轮“稳定币”大战中，相关产业生态有望加速繁荣。

　　稳定币作为连接传统金融与加密世界的核心桥梁，在“革旧鼎新”中，虚拟资产生态有望加速走向繁荣。经过10余年发展，稳定币已经逐步从“野蛮发展”阶段，正式迈进合规发展新阶段，对传统金融体系而言既是机遇、亦是挑战。在机遇层面，稳定币基于区块链技术，大幅提升跨境支付效率，拓宽金融普惠边范围，加速DeFi以及RWA等金融市场创新，并潜移默化地重塑国际货币格局。但挑战亦随之而来，金融监管需应对技术风险与合规难题，传统金融机构则面临业务冲击与转型压力。总体而言，稳定币的发展既打破旧有金融壁垒，又推动新生态构建，在 “革旧鼎新” 中，虚拟资产生态有望加速走向繁荣。

　　（1）推动支付体系变革。稳定币基于区块链网络发行和流通，通过分布式账本、共识机制、链上结算、智能合约等区块链技术，全面重塑支付流程，实现成本骤降与效率提升。本质上是一场支付效率的革命，尤其在跨境支付领域彰显出巨大的应用潜力。传统跨境支付依赖SWIFT体系，中间环节多，导致成本高、效率低。通过稳定币支付可以绕开“银行+SWIFT”体系，跨境汇款可实时到账，手续费可以降低至1%以下，大幅提升跨境支付与结算效率。

　　（2）提升金融普惠性。稳定币的无边界性拓展了金融服务的覆盖面。根据世界银行数据，全球约17亿成年人没有银行账户，金融的包容性仍远远不足。这类无银行账户群体只要拥有手机和互联网，即可通过稳定币实现价值存取和支付。例如，在非洲、东南亚等地，USDT和USDC被广泛用于跨境汇款、抗通胀和日常支付。此外，基于稳定币锚定法币价值、波动小等特点，在通胀高企的国家，稳定币也作为一种保值和交换的新工具。例如，在拉美和非洲一些通胀严重国家，不少居民开始将薪资或储蓄兑换成美元稳定币USDT来抵御本币贬值，有助于个人财富的保障。

　　（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响：国际贸易摩擦加剧，美国不断对中国科技施压，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。

　　TrendForce在近日发布的报告中将对2025年全球AI服务器出货量同比变化的预测调整至+24.3%，相较4月8日的+24.5%小幅下修0.2个百分点。报告提到，整体来看，北美大型云服务供应商目前仍是AI服务器需求扩张主力，再加之T2数据中心扩展和EMEA区域主权云基建，整体AI服务器市场基本面良好，此次下调主要是因为中国市场遭遇的不利外部环境因素。TrendForce提到，多数服务器与企业市场OEM企业近期因国际关税政策变化重新检视2025年下半年市场规划，该机构目前对全年整体服务器出货量的同比变化预测保持约+5%不变。

　　据Canalys（现并入Omdia）数据显示，2025年第二季度，台式机、笔记本电脑和工作站的总出货量同比增长7.4%，达到6760万台。其中，笔记本（包括移动工作站）出货量达5390万台，同比增长7%；台式机（包括台式工作站）出货量增长9%，达到1370万台。展望未来，特朗普政府多变且不明确的关税政策持续带来不确定性。尽管第二季度PC设备尚未被纳入加征关税范围，但相关的间接影响仍可能阻碍美国乃至全球PC市场的复苏进程。

　　据外媒报道，Meta收购全球最大眼镜制造商Essilor Luxottica 近3%股权，以深化双方在AI智能眼镜领域的合作关系。以目前市价计算，Essilor Luxottica 近3%股权约值30亿欧元(35 亿美元)，Meta并不排除未来进一步将持股提升至约5%。智能眼镜是Meta CEO 扎克伯格 AI大计中的关键一环。他表示，虽然Meta 过去必须通过竞争对手制造的智能手机提供应用程序和服务，但眼镜为Meta 提供了打造自主硬件和控制自有渠道的机会。Meta 希望通过深化双方合作，在智能眼镜市场取得领先地位，并减少对苹果和Google 等竞争对手的依赖。

　　广汽菲亚特克莱斯勒汽车有限公司发布破产清算案最新进展通报，确认公司已无重整可能，管理人已向湖南省长沙市中级人民法院申请裁定宣告其破产。这一决定标志着这家曾在中国市场风光一时的合资车企正式走向终结。根据通报内容，广汽菲克公司因长期经营困难、债务高企，已无力通过重整实现企业再生。经债权人委员会讨论，并结合部分债权人意见，管理人最终决定依法申请法院宣告公司破产。此举意味着广汽菲克公司将进入破产清算程序，相关资产将被依法处置，用于清偿债务。目前，法院是否正式裁定广汽菲克破产尚未公布，但业内普遍认为，破产清算已成定局。未来，广汽菲克的资产处置、员工安置及债务清偿等问题将成为关注焦点。

　　未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。

　　本周周四~周五，游戏板块有所调整，主要是ST华通下跌影响游戏板块，华通下跌我们预估主要是资金层面有部分兑现，基本面无虞。我们仍然坚定，重申对游戏的全年主线）暑期刚刚开始，高频数据才开始演绎：《超自然》进入免费Top3，畅销Top10，预计7月底~8月初暑期大版本后，流水会再上台阶，且该游戏出海潜力大（对标第五人格日本市场），全球年流水上限可看50亿量级。吉比特《M88》首月预估接近3亿流水，观察次月留存情况。

　　短剧：盈利模式从付费短剧转向免费短剧，出品公司与平台合作，共担宣发压力。以前依靠出品公司为付费短剧投流，以极短的制作、投流、变现周期形成高资金流转，出品公司承担高风险；现在一边是出品公司制作精品免费短剧，一边是平台依靠算法推流免费短剧，共同为提高用户留存和观看时长而努力，实现出品公司和平台共赢。因此短剧宣发从高营销投放模式转向话题、口碑营销模式，宣发模式向网剧、长剧靠拢。综合看，在监管常态化、平台合作下，短剧制作向精品化发展是必然趋势。预计这将利好出品公司，因为过去由于买量成本高、投资风险高导致出品公司盈利能力弱的行业特点有望改善。

　　风险提示：版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。